بازگشایی تدریجی؛ راهی برای عبور از شوک بازار

به گزارش صدای بورس،شهرام عجمی، فعال بازار سرمایه در یاداشتی نوشت:

بازار سرمایه، هم‌چون سایر ارکان اقتصادی کشور، در جریان بحران اخیر با آسیب‌هایی مواجه شده است؛ آسیبی که نه‌تنها متوجه ساختارهای مالی و زیرساختی بوده، بلکه بر روان سرمایه‌گذاران نیز سایه انداخته و سطح نااطمینانی را افزایش داده است. در چنین شرایطی، واکنش سیاست‌گذار و نحوه مدیریت بازار، به عاملی تعیین‌کننده در کنترل تبعات و بازگشت ثبات تبدیل می‌شود.

یکی از اقدامات قابل‌توجه نهاد ناظر در دوره پس از وقوع جنگ تحمیلی سوم تاکنون، توقف موقت معاملات تا زمان روشن‌تر شدن افق سیاسی و اقتصادی بوده است؛ تصمیمی که اگرچه در کوتاه‌مدت به محدود شدن نقدشوندگی انجامیده، اما در عین‌حال از تشدید رفتارهای هیجانی و تعمیق زیان‌ها جلوگیری کرده است.

تکمیل این رویکرد در زمان بازگشایی بازار سهام، زمانی اثربخش خواهد بود که با ارائه اطلاعات شفاف از سوی ناشران و ترسیم چشم‌اندازی قابل اتکا برای فعالان بازار همراه شود.

در صورت تحقق این پیش‌شرط، بازگشایی تدریجی بازار می‌تواند به‌عنوان یک راهکار منطقی مطرح باشد؛ به‌گونه‌ای که ابتدا صنایعی با کم‌ترین میزان آسیب‌پذیری وارد چرخه معاملات شوند و در مراحل بعد، صنایع آسیب‌دیده‌تر با در نظر گرفتن حمایت‌های هدفمند به بازار بازگردند.

این فرآیند، در صورت هم‌زمان شدن با سیاست‌های حمایتی دولت و نهادهای پولی، می‌تواند از شکل‌گیری شوک‌های مجدد جلوگیری کند. به همین دلیل پیش از بازگشایی بازار تأمین منابع مالی کافی برای ایجاد تعادل در بازار اهمیت ویژه‌ای دارد زیرا برآوردها از نیاز قابل‌توجه نقدینگی برای بازگرداندن ثبات حکایت دارد و نقش دولت و بانک مرکزی در این زمینه، به‌ویژه از طریق طراحی بسته‌های حمایتی و تقویت ابزارهای مالی غیرمستقیم، برجسته‌تر می‌شود.

در کنار همه این عوامل ایجاد هماهنگی میان کارگزاران بورس در ارائه تسهیلات به مشتریان اعتباری، می‌تواند از بروز ناهماهنگی‌ها و فشار مضاعف بر سرمایه‌گذاران جلوگیری کند.

با این حال، آن‌چه در کنار تمام این تدابیر اهمیت دارد، رفتار و رویکرد خود سرمایه‌گذاران است. تجربه نشان داده در مقاطع بحرانی، هم‌دلی و نگاه بلندمدت به بازار می‌تواند به عبور کم‌هزینه‌تر از شرایط کمک کند. در چنین فضایی، الزام ناشران به تداوم اطلاع‌رسانی و حفظ شفافیت، نقشی کلیدی در بازسازی اعتماد ایفا خواهد کرد.

در نهایت، عبور از این مقطع، بیش از هر چیز نیازمند ترکیبی از سیاست‌گذاری سنجیده، حمایت هدفمند و مشارکت آگاهانه فعالان بازار است؛ مسیری که اگر با انسجام و تدبیر طی شود، می‌تواند به بازگشت تدریجی ثبات و احیای اعتماد در بازار سرمایه منجر شود.